您的位置 首页 新闻

互联网金融监管持续加码

文 丨明 明债券研究团队 投资要点今年中央财经委员会第九次会议提到“金融活动要全部纳入金融监管”,这一说法直指互联网金融业务。从官方表态到重点企业约谈整改,互金监管正快速推进,那么互金近年来的飞速发展对于传统银行业以及整个金融体系带来了什么影响?监管对其的态度与措施又是如何演进的?未来对互联网金融乃至整个金融行业又将有何影响?本文将对此逐一讨论。

丨明明债券研究团队

投资要点

今年中央财经委员会第九次会议提到“金融活动要全部纳入金融监管”,这一说法直指互联网金融业务。从官方表态到重点企业约谈整改,互金监管正快速推进,那么互金近年来的飞速发展对于传统银行业以及整个金融体系带来了什么影响?监管对其的态度与措施又是如何演进的?未来对互联网金融乃至整个金融行业又将有何影响?本文将对此逐一讨论。

随着互联网信息技术的不断发展,“互联网+”模式深入到金融行业,互联网企业利用丰富场景、海量用户和领先的金融技术优势,将服务嵌入到支付、借贷、投资、保险等各个金融领域。互联网金融呈现出如下特点:准入门槛低、便捷高效、风险较大。

互联网金融的发展对传统银行与金融体系均产生了深刻影响。对银行来说,其传统负债与资产端业务均受到冲击。在负债端互联网理财产品吸收城乡居民存款,提高了商业银行的揽储难度,也间接提高商业银行的负债成本。对于资产端影响比较明显的则是信用卡信贷业务和中小额贷款,挤压零售银行市场和信用卡业务。 对于整个金融系统来说,跨地展业和轻资本模式下的高杠杆野蛮扩张都累积了极大的系统性风险。部分中小银行通过与互联网平台合作,突破展业空间限制,甚至难以对客户进行有效的评估调查,忽视了资产端的信用风险;而互联网银行和小贷企业一般采用轻资本模式运营,没有明确的风险加权资产总额比率与资本总额的要求,实际加杠杆过程中不断将风险扩散至整个金融系统,可能酝酿系统性危机。

基于上述风险,相关部门逐步加码监管力度,并体现出统一监管标准的核心。互联网改变了金融服务的供给方式,但没有消除金融固有风险,业务不具有风险上的特殊监管待遇。由于互联网金融本质仍为金融,需要取得相应的牌照并适用线上与线下统一的监管规则,按照公平竞争、依法合规原则,根据业务的金融属性,纳入现行金融监管体系归口管理。目前来看,针对互联网金融的监管已经开始按照金融本质执行统一的监管标准,明确监管原则底线,有针对性地建立监管制度,引导其向适宜的方向和领域发展。中国人民银行副行长潘功胜表示,金融管理部门将坚持公平监管和从严监管原则,着眼长远、兼顾当前,补齐短板、强化弱项,促进公平竞争,反对垄断,防止资本无序扩张。

展望未来,监管部门要依法将金融活动全面纳入监管,对同类业务、同类主体一视同仁,助贷业务未来很可能纳入征信范畴受央行监管,互金野蛮扩张与高杠杆也将得到遏制,风险整体收敛,金融机构回归本源。我们认为接下来对于互联网助贷业务和网络互助领域都可能出台更细致的规范文件:助贷模式需要防范违规放贷、核心业务外包、信息泄露、暴力催收等问题,考虑到助贷业务实质上是留存客户信用信息为贷款机构服务,未来很可能纳入征信一并接受央行的规范管理。而网络互助领域也需要加强监管顶层设计,创新监管方式。在监管完善统一的前景下,贷款集中度、出资比例、资本充足率等监管指标有效约束了互联网金融的野蛮扩张与高杠杆情况,使得金融体系的风险整体收敛。银行不再盲目追求线上业务,转而建设线下小微金融队伍,继续深耕当地,有助于服务实体经济,回归金融机构本源。

正文

今年中央财经委员会第九次会议提到“金融活动要全部纳入金融监管”,这一说法直指互联网金融业务。4月12日,中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局等金融管理部门再次联合约谈蚂蚁集团,并向蚂蚁集团提出了五项重点领域的业务整改要求。从官方表态到重点企业约谈整改,互金监管正快速推进,那么互金近年来的飞速发展对于传统银行业以及整个金融体系带来了什么影响?监管对其的态度与措施又是如何演进的?未来对互联网金融乃至整个金融行业又将有何影响?本文将对此逐一讨论。

互联网金融概述

展开全文

随着互联网信息技术的不断发展,“互联网+”模式深入到金融行业。根据《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》,互联网金融业务模式一般包括:互联网支付、网络借贷、股权众筹融资、互联网基金销售、互联网保险、互联网信托和互联网消费金融。

互联网企业利用丰富场景、海量用户和领先的金融技术优势,将服务嵌入到支付、借贷、投资、保险等各个金融领域,形成金融科技头部平台。在毕马威2019年全球金融科技100强榜单(Fintech100)中,中国共7家公司列入前50强,其中京东数科、度小满金融均进入前十,分别位列榜单中的第三位和第六位;同时位列榜单的还有陆金所、平安集团旗下金融壹账通、WeLab集团与众安在线等合计7家公司,是我国互联网金融科技平台类企业的代表。

互联网金融监管持续加码

从目前的形势来看,互联网金融呈现出准入门槛低、便捷高效和风险较大的特点。(一)准入门槛低。传统的金融机构一般门槛较高,除了初始资本要求,还需要申请相关牌照才可以开展业务,但是互联网金融目前对于牌照的要求相对较低,更多在于技术壁垒和先发优势。(二)便捷高效。由于融入了互联网信息技术,可以利用大数据和编程等工具快速地进行信息处理和需求匹配,迅速高效地撮合互联网金融业务,弥补传统金融时间限制和空间限制的问题。(三)风险较大。由于互联网金融发展较快,相对于传统金融业严格成熟的风险把控体系和征信系统的使用,互联网金融的风险较大,投融资者和用户的权益无法得到有效保证。

对传统银行与金融体系的影响

对传统银行的负债与资产端均有冲击

在负债端互联网金融对于商业银行的冲击主要有两大路径:一方面,互联网理财产品吸收城乡居民存款,提高了商业银行的揽储难度。随着我国居民对互联网理财产品和互联网消费贷款观念的更迭,银行存款的吸引力不断下降。互联网理财产品如宝宝类货币基金,在成立初期以便捷性占领市场,一度以高收益吸纳传统银行的居民存款,本质上实现了活期存款的利率市场化,造成银行“存款搬家”现象。随着互联网理财产品竞争白热化,宝宝类货基收益下滑、规模缩减,取而代之的是互联网平台代理销售的各类资管理财产品。自2013年余额宝成立后我国金融机构各项存款余额同比增速便开始震荡下行。虽然在2015年受市场流动性充裕推动企业存款上升的影响,同比增速达到峰值,但很快便再次回落,难以回到此前的高位。根据中国人民银行原行长周小川在2020年外滩金融峰会上的发言,截止2019年末,我国总储蓄率占GDP比重已降至44.6%,未来更有进一步降低的趋势。

互联网金融监管持续加码

冲击负债端的另一条路径则是间接提高商业银行的负债成本。一方面互联网理财产品对商业银行活期存款等低息产品分流,造成商业银行负债结构的变化,使得其活期存款占比下降,而定期存款、结构性存款等占比上升,由于商业银行的定期存款利率比活期存款利率高,使得其存款成本增加;另一方面,互联网理财产品在其募集了充足的资金后,其管理者会将这些资金进行投资,其中很大一部分是作为协定存款存放在商业银行的,协定存款的利率比活期存款的利率高,而理财产品的资金又有很大一部分是来自于商业银行的活期存款,这样一来就间接增加了商业银行的负债成本。

互联网金融监管持续加码

对于资产端影响比较明显的则是信用卡信贷业务和中小额贷款。网络消费金融崛起挤压零售银行市场,银行信用卡业务营收逐年递减。互联网消费金融的参与主体是各类电商平台所属的互联网银行,由于能够将金融服务无缝嵌入消费场景,累积了海量用户,并建立了技术壁垒。银行信用卡业务与互联网消费贷款形成直接竞争,与之相对呈现式微趋势。信贷余额方面,2020年6月,银行信用卡信贷余额规模出现了近年来的首次下降,7家全国大型银行的信用卡信贷余额出现萎缩,其中浦发银行的余额环比增幅为-6.6%。业务收入方面,以部分银行为样本,2019年末,部分银行信用卡业务收入增幅较2015年末下降10%-20%左右。

互联网金融监管持续加码

互联网金融将商业银行不重视的“长尾市场”作为主要服务群体,基于电商平台海量的用户数据以及相关技术进行风险分析和授信,帮助部分中小微企业方便及时地获得小额信用贷款,有效地缓解了中小微企业融资难的问题。相比于商业银行的贷款申请门槛高、手续繁琐、审批时间长,互联网金融对于个人及小微企业用户来说有很大的优势,虽然中小额贷款对于商业银行来说并不是主要收入来源,但日积月累被互联网金融分流的中小额贷款对商业银行业务的冲击依然不容忽视。

除了负债和资产端的冲击,互联网金融业威胁到了商业银行的部分中间业务,如结算、生活缴费、产品代销。以代销为例,金融产品宣传、销售和代销的线上化是未来趋势,其中基金是最常见的代销产品,以天天基金、腾讯理财通等为代表的互联网销售渠道与以银行为代表的传统渠道之间的冲突越来越明显。从代销数量与规模上看,截止2020年三季度,天天基金代销基金资产净值总计10.9万亿元;对比之下,银行代销规模并不乐观,以工银理财为例,2019年年报显示其代销基金净值5892亿元,较2018年减少1789亿元,降幅达23.29%,低于2016年市场低迷时期。

互联网金融监管持续加码

抬升了整个金融系统的风险

部分中小银行通过与互联网平台合作,开展违规跨地展业。2020年第四季度货币政策报告提到,要促进中小银行和农村信用社聚焦主责主业,回归当地、回归本源,建立有效的治理制衡机制。然而部分客户基础薄弱的民营银行和区域性中小银行,通过各类互联网平台合作,突破了展业范围的空间限制,开展实际上的异地揽存业务。据中国人民银行金融稳定局局长孙天琦披露,一些传统中小银行通过互联网平台吸收个人存款的规模占其各项存款的比例超过70%,偏离了自身业务发展定位。随着银行业数字化转型,我国约4000家县域级以上的商业银行理论上都能够通过互联网平台变成事实上的全国性银行,但显然只有具备一定实力的银行才能够保证自身跨地业务的经营能够符合审慎要求。并且,某些区域性中小银行在跨地展业时难以对客户进行审慎有效的评估调查,忽视了资产端的信用风险,在未来很可能面临违约爆发的问题。

轻资本模式向整个金融系统转嫁风险。互联网金融资本金少、容易过度使用金融杠杆并将风险扩散至其他金融机构,加剧了整个金融行业的系统性风险。一方面,商业银行有明确的核心资本金要求,但互联网银行和小贷企业一般采用轻资本模式运营,没有明确的风险加权资产总额比率与资本总额的要求,在层层嵌套的金融衍生品包装下为监管部门的穿透性监管提出挑战;另一方面,互联网银行常使用联合贷款形式放贷并大量循环使用ABS融资,产生极高杠杆率。考虑到金融科技平台之间行为趋同,实际加杠杆过程中不断将风险扩散至整个金融系统,可能酝酿系统性危机。

监管的态度与措施

互联网金融监管历史回顾

过去几年间,以京东白条等为代表的互联网金融展现出了勃勃生机,它们正在影响和改变着传统金融格局。与此同时,这些新型金融业态的发展也给监管部门带来了极大的挑战。金融创新所带来的风险与审慎的监管政策如何平衡,这已然成为新金融时代最为严峻的话题,为此,监管部门也出台了一系列文件,对市场进行管理规范。

互联网金融监管持续加码

经过梳理不难看出,2020年以来针对互联网金融的监管力度明显加大,文件出台的速度也有所提升,旨在强化主体责任,保障风险可控。虽然各类文件在具体的规范的对象上有所差别,但是监管的出发点是一致的:一是强化主体责任,防止在开展业务时风险管理“空心化”,特别要求银行加强贷前、贷中、贷后全流程的风险控制,针对互联网贷款业务建立全面风险管理体系,压实银行风险管理的主体责任。二是遵循风险可控的原则,不盲目追求业务拓展:无论是对贷款额度、集中度、出资比例给出了明确指标要求,还是禁止地方性银行跨区域经营,都可以看出监管当前重心仍是降低体系承担的内外部风险。

4月12日,中国人民银行副行长潘功胜表示金融管理部门将坚持公平监管和从严监管原则,着眼长远、兼顾当前,补齐短板、强化弱项,促进公平竞争,反对垄断,防止资本无序扩张。一是坚持“金融为本、科技赋能”。二是坚持金融活动全部纳入金融监管。金融业务必须持牌经营;提升监管能力和水平,优化监管框架,防范监管套利。三是坚持发展和规范并重。此次蚂蚁集团五个方面的整改内容均印证了监管态度。

当前核心是统一监管标准

互联网改变了金融服务的供给方式,但没有消除金融固有风险,业务不具有风险上的特殊监管待遇。互联网金融本质仍为金融,需要取得相应的牌照并适用线上与线下统一的监管规则,按照公平竞争、依法合规原则,根据业务的金融属性,纳入现行金融监管体系归口管理。然而,部分平台借助信息科技开展类金融甚至金融业务,却借助互联网企业的身份以及网络天然的隐蔽属性试图逃避监管,非法从事具有高风险的民间借贷、集资等活动,严重威胁了金融安全和社会稳定,亟待相关部门的打击与规范。中国人民银行副行长潘功胜曾表示:“互联网金融或金融科技应接受更为严格的监管。互联网金融和金融科技并未改变金融的风险属性,其与网络、科技相伴生的技术、数据、信息安全等风险反而更为突出。”

目前来看,针对互联网金融的监管已经开始按照金融本质执行统一的监管标准,明确监管原则底线,有针对性地建立监管制度,引导其向适宜的方向和领域发展。这一点在近期发布的《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》(以下简称《通知》)得到了尤为明显的反映:一方面从适用对象来看,《通知》不仅仅针对商业银行,还覆盖了互联网贷款的多数金融机构,包括信托公司、消费金融公司、汽车金融公司等,从而统一监管标准、避免监管套利;另一方面从条款本身来看,以往个别地方性银行利用互联网技术拓展业务区域,违背《商业银行法(修改建议稿)》中区域性商业银行不得跨区域展业的规定,此次《通知》进一步明确严控互联网贷款跨地域经营,消除了监管套利空间。

此外,金融控股公司监管开始落地执行,对于平台企业指明了业务规范转型方向。去年9月,中国人民银行发布《金融控股公司监督管理试行办法》,将境内非金融企业、自然人等主体投资形成的具备金融控股公司特征、规模较大的机构纳入到监管范围,并对股东资质条件、资金来源和运用、资本充足性要求、股权结构、公司治理、关联交易、风险管理体系和风险“防火墙”制度等关键环节,提出了具体的要求。总体看,在我国金融业混业经营趋势不断加强的背景下,为防范和化解风险、提升监管效能,监管文件督促了作为金融机构控股股东的金控公司必须保证股权架构清晰、风险隔离机制健全。长期也有利于促进行业有序竞争,防范系统性金融风险的产生与积累。

未来的发展与影响

不留死角,继续消除监管空白地带

《通知》等近期监管部门的频频表态等事件,对于金融行业以及相关互联网平台来说都是一个重要信号,彰显了监管部门要依法将金融活动全面纳入监管,对同类业务、同类主体一视同仁的决心。显然在当前严监管的背景下,相信未来会有更多文件贯彻这一精神与原则,预计监管部门还将继续加码、不留死角,消除监管套利空间。我们认为接下来对于互联网助贷业务和网络互助领域都可能出台更细致的规范文件。

目前联合贷款已经受到严格规范,作为其非常相似的“兄弟业务”,助贷模式很可能是下一步规范的重点。助贷机构借助自有场景作为信息来源,向银行、信托和消费金融机构等放贷机构提供借款人信息,自身不参与出资,而是凭借技术、数据、风控等优势参与到放贷管理流程中,并从中收取费用。然而市场仍需要防范违规放贷、核心业务外包、信息泄露、暴力催收等问题,随着网贷行业监管趋严以及禁止无担保资质机构进行兜底承诺和担保增信之后,助贷业务逐渐步入正轨;预计未来还将探索助贷合作机构资质要求,强化准入和退出管理。考虑到助贷业务实质上是留存客户信用信息为贷款机构服务,未来很可能一并纳入征信范畴,受央行规范管理,预计未来需要严格落实《征信业管理条例》要求,依法持牌经营个人征信业务,也就是说以后类似的业务大概率都必须申请征信牌照,按照各类规章制度开展业务。此外,在助贷业务模式中,虽然往往会引入融资担保公司、保险公司进行增信,但部分助贷机构通过风险保障金的模式自行进行风险兜底承诺,这一行径料将成为监管重点打击对象。

网络互助领域也需要加强监管顶层设计,创新监管方式。今年两会期间,不少委员议案直指网络互助领域,建议要解决网络互助平台当前无主管、无监管、无标准、无规范的“四无”状态,把风险关进制度“笼子”里,以确保网络互助模式规范化、可持续发展。网络互助平台本质上具有商业保险的特征,作为一种创新普惠产品,有效补位商业保险未覆盖的领域,但部分平台会员数量庞大:根据前瞻产业研究院调查统计,我国有三家分摊成员数量超过1000万规模的网络互助平台。涉众风险不容忽视,较低的准入门槛也导致行业良莠不齐。未来网络互助平台有可能被要求“持牌经营”,将网络互助纳入银保监会监管框架内实行统一监管,设定规范性的市场运营机制,加强平台资金安全的保障,促进行业健康、规范、可持续发展。

风险收敛,金融机构回归本源

贷款集中度、出资比例、资本充足率等监管指标有效约束了互联网金融的野蛮扩张与高杠杆情况,使得金融体系的风险整体收敛。在2018年5月举办的全国政协“健全系统性金融风险防范体系”专题协商会上,国务院副总理刘鹤作出重要发言时曾表示“做生意要有本钱”。这句话同样适用于对中国金融科技公司的监管态度——金融科技的本质是金融,就应该按照实质重于形式的原则,保持政策取向和业务规则的大体一致。那么互联网平台只要经营着和传统银行、小贷公司、消费金融公司同样的业务,也就必须和其他机构一样,满足相关的资本金充足率要求。虽然目前设置了过渡期,但根据3月2日银保监会主席郭树清在国务院新闻办新闻发布会上的讲话来看,预计最多两年所有机构都要遵守资本约束的要求。而贷款集中度和出资比例的严格标准也有效打击了互联网平台与中小银行通过联合贷款模式无序扩张的现象,过往个别互联网平台在联合贷款中的出资比例极低,用极少的表內资产撬动高额的信贷业务,而此次30%的出资比例下限,料将显著降低其杠杆率水平,也会减少银行体系承担的隐性外部共债风险,在新规要求下,互联网贷款风控独立自主禁止外包,平台自身也要承担相应的风险而使行为更加审慎,最终会带动整个金融体系的风险降低。

银行不再盲目追求线上业务,转而建设线下小微金融队伍,继续深耕当地,有助于服务实体经济。日前出台的《关于规范商业银行通过互联网开展个人存款业务有关事项的通知》已明确商业银行不得通过非自营网络平台开展定期存款等业务,鼓励商业银行通过助农、餐饮娱乐、便民服务等建设本土生活服务场景,摆脱对互联网平台积累客户的依赖;《关于进一步规范商业银行互联网贷款业务的通知》进一步要求地方法人银行应服务于当地客户,不得跨注册地辖区开展互联网贷款业务。在线上业务受限的情况下,中小银行会回归本区域的贷款业务,深耕本土金融。考虑到普惠型小微企业贷款“两增两控”考核指标也被纳入商业银行绩效评价,中小银行的小微贷款的批量获客需求依然巨大,这将会推动银行积极上门走访,深入挖掘各类企业的痛点与需求,为客户提供融资、结算等综合小微金融服务,从而更好地实现服务实体经济这一目标,回归金融机构本源。

国内宏观

总量数据

CPI环比回落,信贷需求仍然较高。观察中长期信贷,①从高频数据看,3月月内大中城市商品房成交面积位于三年来最高值,居民购房热情不减;②前期政策层陆续出台多项政策清查企业经营贷违规进入楼市,从结果来看可能会导致部分企业经营贷回流至居民中长贷中。企业部门中长贷3月增13300亿元,同比多增3657亿元:①PPI继续回升,盈利预期抬升利好企业资金需求;②去年3月企业信贷需求更多集中于短期流动性需求上,中长贷增长基数相对较低。观察短期信贷:去年3月受疫情影响,短贷需求较高,集中到期压力下短贷同比少增。但如果从增量绝对量角度看,今年3月短贷增长总体温和,增长尚可。企业票据融资3月减1525亿元,同比少增3600亿元:较高的融资需求与相对有限的信贷额度之间仍然存在矛盾,3月票据利率的波动也较为明显,预计短期内票据融资仍将受到一定制约。

社融增速重归放缓进程。3月表外融资增量同比降6338亿元,信托贷款的压降仍在延续,而未贴现银行承兑汇票项也明显少增:从上海票交所数据看,3月票据承兑总量同比降低,拉低了表外票据的总量;但从绝对量看,今年3月票据承兑总量实际上是超过2019年同期的,因此也存在一定的基数效应。企业债券3月净融资3535亿元,同比少增6396亿元;政府债券增3130亿元,同比少增3214亿元,政府债发行可能更加集中于2、3季度。非金融企业股票融资同比多增585亿元,“贷款核销”两项本次暂未公布,由于贷款核销对不良资产以及银行拨备影响很大,因此后续核销进程值得关注。 财政存款支出进度放缓是政府债融资节奏放缓的主要原因,也拉低了M2的增长。一季度非银存款环比增11700亿元,同比多增15413亿元,一季度非银存款明显多增,非银机构备付情况普遍较好,也为银行间资金面的稳定奠定了基础。

2021年1-3月GDP低于预期,服务业拖累较大。服务业增速的回落略超预期,不过也在情理之中。可能的影响因素:“就地过年”可能抑制服务消费;金融市场波动引发金融业GDP下滑;1-2月基建投资景气不高等。 固定资产投资平稳,基建如期启动。从三大投资的维度来看,基建投资如期启动,3月的两年平均增速达到5.8%。房地产保持平稳,3月的两年平均增速7.7%,保持了较好的连续性。但制造业投资仍不及预期,3月大致与2019年同期持平。 土地购置拖累地产投资。2021年1-3月施工、开工、竣工面积较2019年同期分别变动14.2%、-6.6%、3.5%,开工明显收缩;土地购置面积较2019年同期下降9.5%,是当前地产投资的主要拖累。随着一系列楼市信贷管理政策的推出,同时考虑到近期住建部约谈部分地方政府,后续地产融资、销售的严监管格局料将延续,预计年内地产投资将逐渐开启下行进程。

基建投资走强。随着基数效应弱化,1-3月基建投资增速有所回落,但较2019年同期有所改善,原因一方面有进入开工旺季后项目施工环境改善,同时也与专项债发行提速对项目资金端的支撑有关。预计随着专项债进一步加速投放,后续基建投资有望继续走强。 消费复苏加快。剔除基数效应看两年复合增速,3月社会消费品零售额复合增速6.3%,较2月明显提升,虽然还未修复到疫情前8%~9%的水平,但消费修复速度有所加快。相比商品零售消费,餐饮收入虽然有明显回升、增速转正,但较疫情前仍有明显差距。总体而言,商品消费已明显修复,后续驱动消费增速继续回升或仍将依赖于餐饮收入的改善。 失业率回落。1-3月全国城镇新增就业297万人,较2019年同期减少27万人。3月全国城镇调查失业率5.3%(-0.2pct),31个大城市城镇调查失业率5.3%,城镇、农村居民人均可支配收入同比分别增长12.2%、16.3%,城乡居民人均收入比值低于去年同期水平,居民收入差异有所改善。

高频数据

房地产市场方面,截至4月16日,30大中城市商品房成交面积累计同比增加19.92%,其中一线城市累计同比上升49.4%,二线城市累计同比上升9.60%,三线城市累计同比上升18.53%。上周整体成交面积较前一周上涨22.99个百分点,一、二、三线城市周环比分别变动36.06%、23.44%、14.07%。重点城市方面,北京、上海、深圳商品房成交面积累计同比涨跌幅分别为53.55%、44.15%、40.98%,周环比分别变动50.11%、33.43%、35.20%。就房地产市场现状,国家统计局新闻发言人刘爱华4月16日在国新办发布会上表示,今年以来,各地区各部门紧盯房地产市场的新情况、新问题,坚持“房住不炒”原则,以稳地价、稳房价、稳预期为目标,采取了及时有效的调控。

高炉开工方面,截至4月16日,全国高炉开工率为60.08%,较前周下跌了0.28%。本周高炉开工率有所回落,原因或为:“碳中和”环保限产对高炉开工持续压制,唐山地区钢厂陆续检修。未来高炉开工率预计将偏弱运行。

航运指数方面,截至4月16日,BDI指数上涨14.39%,收2385点。CDFI指数上涨4.44%。航运指数上周大幅走强,原因或为港口集运运力仍在修复,预计未来随国际疫情缓解,航运指数将维持偏强运行。

互联网金融监管持续加码

通货膨胀:猪肉价格上涨、鸡蛋价格上涨、工业品价格涨跌互现

截至4月16日,农业农村部28种重点监测蔬菜平均批发价较前周环比下降5.07%。从主要农产品来看,生意社公布的外三元猪肉价格为23.33元/千克,相较前一周五上涨1.43%;鸡蛋价格为7.99元/千克,相较前一周五上涨2.57%。本周蛋价有所上涨,原因或为鸡蛋当前存栏量偏低,长期来看,养殖户补栏热情将缓解目前供应偏紧的格局,预计未来鸡蛋价格将偏弱运行。

截至4月16日,南华工业品指数较前一周上涨3.85%。能源价格方面,WTI原油期货价格报收63.13美元/桶,较前一周上涨6.42%。钢铁产业链方面,Myspic综合钢价指数为194.68,较前一周下跌0.34%。经销商螺纹钢价格为4964.00元/吨,与前周上涨0.26%,上游澳洲铁矿石价格为1194.56元/吨,较前一周上涨4.76%。建材价格方面,水泥价格为501.40元/吨,较前周上涨2.41%。上周大宗商品价格走强,随全球新冠疫苗有序分发、经济逐渐复苏,大宗商品需求料将得到释放。预计未来油价、钢价将延续强势运行。

互联网金融监管持续加码

互联网金融监管持续加码

互联网金融监管持续加码

重大事件回顾

4月12日,国务院领导人主持召开经济形势专家和企业家座谈会时表示,经济呈现稳定恢复态势,稳中加固、稳中向好。但要看到,去年同期基数低带来不可比因素,当前国际环境复杂严峻增加了新的不确定性,国内经济恢复也不平衡。在继续做好常态化疫情防控的同时,兼顾当前和长远,保持宏观政策连续性稳定性可持续性,政策不“急转弯”,引导形成市场合理预期,推进改革开放,保持经济运行在合理区间,推动高质量发展。(资料来源:中国政府网)

4月14日,央行发表题为《关于我国人口转型的认识和应对之策》的工作论文。论文提出,要促进教育和科技进步,要抓主要矛盾,把握好创新与监管的平衡,建立基本的社保体系;要认识到我国人口形势已经逆转,灰犀牛越来越近;要认识到教育和科技进步难以弥补人口的下降。为此,应全面放开和鼓励生育,完善养老制度。文章认为,要高度警惕和防止储蓄率过快下降的趋势,要认清消费永远不是增长的源泉,要重视投资,扩大国内中西部的投资。(资料来源:中国人民银行)

4月15日,国务院发文称深化“放管服”改革,打造市场化法治化国际化营商环境,是做好“六稳”工作、落实“六保”任务的重要抓手。着力推动消除制约新产业新业态发展的隐性壁垒;研究将具备条件的惠企资金纳入直达机制,推动实现非税收入全领域“跨省通缴”。着力打破行业垄断和地方保护,有序取消一些行政性限制消费购买规定,推进内外贸产品“同线同标同质”,继续扩大跨境电商零售进口试点城市范围,调整扩大跨境电商零售进口商品清单。(资料来源:中国政府网)

4月16日,证监会、上交所分别发布修订后的《科创属性评价指引(试行)》、《上海证券交易所科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定》。规定明确了科创板支持方向、行业领域、科创属性指标等科创属性要求,并细化对发行人科创属性是否符合科创板定位的披露和核查要求。新增研发人员占比超过10%的常规指标等内容,修改后将形成“4+5”的科创属性评价指标。新规限制金融科技、模式创新企业在科创板上市,禁止房地产和主要从事金融、投资类业务的企业在科创板上市。(资料来源:中国证券报)

国际宏观:经济提速复苏,通胀温和上扬

美国方面

4月13日,美国公布3月CPI同比终值为2.6%,预期2.5%,前值1.7%,环比终值为0.6%,预期0.5%,前值0.4%;3月核心CPI同比终值为1.6%,预期1.5%,前值1.3%,环比终值为0.3%,预期0.2%,前值0.1%。(数据来源:美国劳工部)

4月14日,美国公布4月9日当周EIA汽油库存变动终值为30.9万桶,预期为90万桶,前值为404.4万桶,4月9日当周EIA原油库存变动终值为-589万桶,预期为-270万桶,前值为-352.2万桶。(数据来源:美国能源信息署)

4月15日,美国公布4月3日当周续请失业救济人数为373.1万人,预期370万人,前值373.4万人;4月10日当周首次申请失业救济人数为57.6万人,预期70万人,前值74.4万人。(数据来源:美国劳工部)

4月16日,美国公布3月新屋开工终值为173.9万户,预期161.3万户,前值142.1万户,环比终值为19.4%,预期13.5%,前值-10.3%;3月营建许可终值为176.6万户,预期175万户,前值168.2万户,环比终值为2.7%,预期1.7%,前值-10.8%。(数据来源:美国人口调查局)

欧洲方面

4月13日,德国公布4月ZEW经济景气指数终值为70.7,预期79,前值76.6,4月ZEW经济现况指数终值为-48.4,预期-54.1,前值-61。(数据来源:欧洲经济研究中心)

4月14日,欧元区公布2月工业产出同比终值为-1.6%,预期-1.4%,前值0.1%,环比终值为-1%,预期-1.3%,前值0.8%。(数据来源:欧盟统计局)

4月15日,法国公布3月调和CPI同比终值为1.4%,预期1.4%,前值1.4%,环比终值为0.7%,预期0.7%,前值0.7%;3月CPI同比终值为1.1%,预期1.1%,前值1.1%,环比终值0.6%,预期0.6%,前值0.6%。(数据来源:法国统计局)

4月16日,欧元区公布3月调和CPI同比终值为1.3%,预期1.3%,前值0.9%,环比终值为0.9%,预期0.9%,前值0.9%;3月核心调和CPI同比终值为0.9%,预期0.9%,前值0.9%。(数据来源:欧盟统计局)

日本方面

4月12日,日本公布3月国内企业商品物价指数环比终值为0.8%,预期0.4%,前值0.4%,同比终值为1%,预期0.5%,前值为-0.7%。(数据来源:日本央行)

流动性监测:银质押利率全面上行

公开市场操作:流动性投放放松

上周(4月12日-4月16日)有500亿元逆回购投放,400亿元逆回购到期,单周实现流动性净投放100亿元。周四有1500亿元一年MLF投放,有1000亿元一年MLF到期,单周实现流动性净投放500亿元。本周(4月19日-4月23日)有500亿元逆回购资金自然到期。

互联网金融监管持续加码

货币市场:银质押呈大体下行,SHIBOR呈大体下行。DR001加权平均利率为1.78%,较上周变动6.37bps;DR007加权平均利率为1.97%,较上周变动-12.49bps;DR014加权平均利率为2.06%,较上周变动-7.69bps;DR021加权平均利率为2.06%,较上周变动-46.1bps;DR1M加权平均利率为2.48%,较上周变动29.08bps。截至4月9日,SHIBOR方面,隔夜、7天、1个月、3个月对比上周分别变动5bps、-9.1bps、-2.5bps、-2.2bps至1.78%、2.05%、2.52%、2.61%。

互联网金融监管持续加码

国际金融市场:欧美股市全面上行

美国市场:美股上周全面上行

上周美国三大股指全面上行,道指周涨幅1.18%,纳指周涨幅1.09%,标普500指数周涨幅1.37%。

周一,美股从创纪录高点下滑,英特尔领跌科技股,当日道指收跌-0.16%,纳指收跌-0.36%,标普500指数收跌-0.02%。周二,美国3月CPI数据超出预期,当日道指收跌-0.2%,纳指收涨1.05%,标普500指数收涨0.33%。周三,美联储主席鲍威尔表示,他将等通胀和就业达到目标后再考虑加息问题,提高利率前会先缩减债券购买规模,当日道指收涨0.16%,纳指收跌-0.99%,标普500指数收跌-0.41%。周四,美国公布4月10日当周首次申请失业救济人数低于预期,当日道指收涨0.90%,纳指收涨1.31%,标普500指数收涨1.11%。周五,美国公布3月新屋开工继续超预期增长,当日道指收涨0.48%,纳指收涨0.10%,标普500指数收涨0.36%。

互联网金融监管持续加码

欧洲市场:欧股上周全面上行

上周欧洲股市全面上行,英国富时100指数周涨幅1.50%,德国DAX指数周涨幅1.48%,法国CAC40指数周涨幅1.91%。

周一,英国富时100指数收跌-0.39%,德国DAX指数收跌-0.13%,法国CAC40指数收跌-0.13%。周二,德国公布4月ZEW经济景气指数低于预期,但ZEW经济现况指数高于预期,当日英国富时100指数收涨0.02%,德国DAX指数收涨0.13%,法国CAC40指数收涨0.36%。周三,欧盟各国政府据悉就所谓“疫苗护照”的技术标准达成协议,夏季旅游旺季有望不再落空,当日英国富时100指数收涨0.71%,德国DAX指数收跌-0.17%,法国CAC40指数收涨0.40%。周四,法国公布3月调和CPI同比符合预期,当日英国富时100指数收涨0.63%,德国DAX指数收涨0.30%,法国CAC40指数收涨0.41%。周五,欧元区公布3月调和CPI同比终值较上月回升,当日英国富时100指数收涨0.52%,德国DAX指数收涨1.34%,法国CAC40指数收涨0.85%。

互联网金融监管持续加码

债市数据盘点:利率债收益率全面下行

一级市场:本周计划6只利率债

上周(4月12日-4月16日)一级市场共发行25只利率债,实际发行总额2520.40亿元。本周(4月19日-4月23日)计划发行6只利率债,计划发行总额1200.00亿元。

互联网金融监管持续加码

互联网金融监管持续加码

互联网金融监管持续加码

二级市场:利率债收益率全面下行

上周利率债收益率全面下行。截至4月16日,国债方面,1年期、3年期、5年期、10年期分别变动-6.2bps、-4.02bps、-5.14bps、-4.9bps。国开债方面,1年期、3年期、5年期、10年期分别变动-8.33bps、-6.54bps、-5.71bps、-5.74bps。

互联网金融监管持续加码

互联网金融监管持续加码

互联网金融监管持续加码

中信证券明明研究团队

重要声明:

本资料定位为“投资信息参考服务”,而非具体的“投资决策服务”,并不涉及对具体证券或金融工具在具体价位、具体时点、具体市场表现的判断。需特别关注的是(1)本资料的接收者应当仔细阅读所附的各项声明、信息披露事项及风险提示,关注相关的分析、预测能够成立的关键假设条件,关注投资评级和证券目标价格的预测时间周期,并准确理解投资评级的含义。(2)本资料所载的信息来源被认为是可靠的,但是中信证券不保证其准确性或完整,同时其相关的分析意见及推测可能会根据中信证券研究部后续发布的证券研究报告在不发出通知的情形下做出更改,也可能会因为使用不同的假设和标准、采用不同观点和分析方法而与中信证券其它业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。(3)投资者在进行具体投资决策前,还须结合自身风险偏好、资金特点等具体情况并配合包括“选股”、“择时”分析在内的各种其它辅助分析手段形成自主决策。为避免对本资料所涉及的研究方法、投资评级、目标价格等内容产生理解上的歧义,进而造成投资损失,在必要时应寻求专业投资顾问的指导。(4)上述列示的风险事项并未囊括不当使用本资料所涉及的全部风险。投资者不应单纯依靠所接收的相关信息而取代自身的独立判断,须充分了解各类投资风险,自主作出投资决策并自行承担投资风险。

本文来自网络,不代表pp电子游戏_官网App下载立场,转载请注明出处:http://www.ciccie.cn/38142.html

作者: admin

为您推荐

发表评论

邮箱地址不会被公开。 必填项已用*标注

联系我们

联系我们

关注微信
微信扫一扫关注我们

微信扫一扫关注我们

关注微博
返回顶部